2019年，是越秀食物的启动之年。这一年，风行乳业随广州农垦全体并入越秀集团，越秀集团也将“食物”取地产、金融、交通板块并列，形成了“4+X”焦点从业。

　　另一方面，餐桌是刚需。猪肉、牛奶、腊味、午餐肉，不会由于经济周期波动就没人吃。抗周期、稳平易近生，合适稳健的“国企气概”。

　　好比，乳业层面，长城乳业至今没能实正走出，收购时所期望的“抓住京津冀一体化成长、2022年冬奥会等机缘”都已落空。最初，冠名冬奥会的是伊利，凭仗简醇和悦新鲜冲击IPO的华北龙头是君乐宝。

　　其次，收购来的这些品牌特色各别且分离，辉山做高端奶，风行做区域鲜奶，长城困正在，皇上皇做腊味，王家渡做午餐肉，孔旺记做屠宰。这些品牌放正在一路，消费者看不出它们是一家，渠道也整合不动，难以构成的品牌合力。

　　而上一次越秀集团食物板块营业被关心，仍是12。9元/瓶的“谢添地”牌牛奶跌至3元档，自降身价，最终没能撑起“牛奶届爱马仕”的颜面。

　　收编皇上皇、孔旺记，拿下长城乳业、辉山乳业，控股风行乳业，再到最新入局王家渡，品牌矩阵则从东北铺到华南，从乳成品延长到肉成品、预制菜，越秀食物的营业邦畿越铺越大。

　　现在，生猪养殖和乳业大遇冷，再加上前期的沉投入和比年的营收垫底，食物板块还能支持起越秀集团“4+X”的计谋吗？可能就实要打上个问号了。

　　再者，地产起身的越秀集团总地盘储蓄十分丰硕，拿地扩张不是难题，其养殖营业已取租赁、太阳能光伏营业打通，共享资金、客户和营销资本，相关食物也已进入越秀集团的线上会员系统“悦秀会”。

　　所以，越秀集团结构食物营业，素质上是一场“以本钱和资本换取财产入场券、成长时间取运营能力”的持久和。只是久远的计谋目光、结实的手艺团队、配套的根本设备扶植非一日之功，究竟要边做边学。

　　肉业层面，越秀集团也曾借皇上皇做过一些勤奋。这家以广式腊肠为大单品的老字号，连续推出了肉脯、肉干、肉松、热狗、肠仔类产物，补全肉成品产物线。但区域品牌的特色是劣势也是掣肘，其广式风味深切，很难正在短时间内成长出笼盖全国的品类。

　　到了2024年，食物板块收入降至64。53亿元，营收占比不脚5%。此中乳业32。42亿元，生猪养殖10。25亿元，生鲜9。85亿元，食物深加工12。01亿元，全体毛利率跌到了8开首。2025年大要率延续这一走低态势，前三季度营收50。77亿元。

　　而风行乳业正在不适合养殖奶牛的南方实现了奶牛繁育，还成立了风行乳业研究院，其生鲜奶已持续供港30多年，但这些成功经验尚未实正迁徙到长城和辉山身上。

　　不成否定，越秀集团大举并购的那几年，是中国乳品和生猪赛道的快速增加阶段，居平易近消费热情高涨，老牌玩家都正在扩产能，行业前景可不雅。但盈利很快会磨灭，盈利褪去后，谁正在裸泳，谁正在深潜，就会较着拉开差距。

　　一方面，比拟于从重生板块获利，对大企业而言，更主要的是占领点位。拿下地块、搭建产能、打开出名度都需要时间和的大量投入，而越秀集团不缺这些。

　　跨界食物赛道，越秀集团已不算“新手”。从收编皇上皇、孔旺记到长城乳业、辉山乳业，再到最新收购王家渡，其跨界收购清单越拉越长，但这方面的总体营收贡献还不到10%。

　　至于猪周期带来的吃亏，越秀食物已向深加工范畴倾斜，王家渡除了午餐肉，还有复合调味料、川式预制菜等产物线，取餐饮端合做亲近。

　　公开数据显示，截至2025年9月，所有项目满负荷运转后，越秀集团的年生猪出栏量可达约200万头，生鲜营业中的屠宰年产能可达每年280万头。

　　财政数据已出一些苗头。数据显示，2023年越秀集团食物板块收入79。02亿元，同比微降0。26%，占集团总营收的6。39%。但其毛利率只要10。07%，远低于房地产板块17。88%、交通基建板块49。21%、金融板块27。79%。

　　但问题也随之而来：这些品牌，能糅成一家公司吗？越秀集团的国企办理文化，可否取高度市场化的食物行业兼容？

　　可是，只卖生猪肉利润太低。所以，越秀集团又通过收购跨入了肉成品深加工范畴。2021年，皇上皇及其旗下的孔旺记肉业分公司的办理权，从岭南集团转移至越秀食物板块。后者是广州市尺度化生猪定点屠宰场之一，具备日供广州1/3热鲜猪肉的渠道能力。

　　此后，“乳业+养殖”这两条营业根基遵照“快速切入搭根本、多方并购扩产物”的体例，逐渐向财产链下逛延长，配套的食物冷链物流系统也正在同步扶植中。

　　还得回到乳成品和肉成品行业来看，这两个赛道都已步入成熟成长期，合作极为激烈，且构成了强劲的龙头企业。以蒙牛和伊利为代表的乳成品企业占领大部门的市场份额。而越秀食物即便聚合了风行、长城、辉山几个品牌，但正在产物立异、渠道精耕、品牌营销等方面，尚未证明其具备差同化的市场和役力。

　　乳业这头，风行乳业正在收购的长城乳业后，又正在2020年收购了被退市的辽宁乳企龙头辉山乳业，构成“南风行、中长城、北辉山”的全国结构。此中，辉山乳业有着中国最大的娟姗牛种群繁育、50万亩苜蓿草种植、十余万头纯种进口奶牛、四座现代化乳品加工出产……这些资产，不是三年五年能建起来的，但越秀用一个买卖，全数拆进兜里。

　　以致于，会对越秀集团食物板块的运营能力存疑。手握资金和地盘劣势的越秀集团，又为何于食物营业，实的是正在做亏蚀生意吗？

　　不外，面临食物板块营收低迷的现状，越秀集团较着没有放弃，否则也不会有最新的收购王家渡这件事。

　　辉山乳业这边请来了蒙牛宿将、特仑苏缔制者白瑛，并于2024岁尾推出品牌“谢添地”，剑指高端液态奶市场，但最初也未能复制出下一个“特仑苏”，且陷入了有声量、没销量的困局。

　　做为广东龙头国企，越秀集团2024年总营收1295。21亿元，此中金融和地产占比超86%，食物板块占比微乎其微，且比起金融和地产的烧钱，食物营业的投入也不大，即便吃亏可能也只是“皮外伤”。

　　现在，食物板块均已归集到越秀集团部属的广州越秀食物集团无限公司（下称“越秀食物”）统筹备理，越秀食物旗下又设立了多个出产型及支持型营业公司，包罗风行乳业、农牧食物、皇上皇等。

　　比来收购王家渡的逻辑其实也是一样的：王家渡不只有午餐肉，还有复合调味料、低温肉成品、川式预制菜……产物线铺得很开，办事了海底捞、巴奴毛肚暖锅等一众连锁餐饮品牌。而越秀集团缺的恰是产物、是渠道、是品牌堆集的时间。用本钱换时间，是地产巨头跨界最擅长的打法。